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Puisque dans tous les états du monde une OAT aura un rendement égal à son taux de rendement à maturité, la variance de son rendement est égale à 0 et la covariance de son rendement avec celui de n'importe quel autre titre est égale à 0.
Rdt ( portefeuille composé de wa de titre A et woat d'OAT) = Wa * Ra + Woat * Roat
Risque = Racine ( Wa *σa)² + (Woat *0)² + 2 Wa*Woat *0= ( Wa *σa)
En éliminant Wa entre les deux définitions , on trouve une relation linéaire entre Risque et Rendement. Il s'agit donc d'une droite.
Si on prend pour l'actif A le portefeuille de marché ( composé avec une trentaine de titres , ceux du Dow Jones ou du CAC 40 -il faut alors monter à 40 titres) , on obtient la droite de marché.